爱奇艺上市，视频网站三分天下格局生变？

距离爱奇艺3月29日登陆美国纳斯达克交易所已过去十多个交易日，爱奇艺股价在经历了上市当日较发行价18美元下挫13.61%后逐步回升，截至4月20日，报收18.34美元，总市值为129.79亿美元。

众所周知，过去十几年，“烧钱”是伴随中国视频网站发展的关键词。爱奇艺招股说明书显示，公司过去三年持续亏损，2017年净亏损达37.369亿元。业内人士表示，爱奇艺想通过上市摆脱亏损比较难，主要还需看国内的竞争环境，要想短期内解决亏损是有挑战的。此外，中国财富网从爱奇艺一位员工那里了解到，上市前后公司运行方面并没什么差别。

那么，是什么使得资本看好连年亏损长期“烧钱”的视频网站？爱奇艺、优酷土豆、腾讯视频三分天下的市场格局折射出BAT怎样的行业布局？爱奇艺成功上市是否会撼动市场格局？

据报道，爱奇艺22.5亿美元的募资是中国公司在美国上市的第二大IPO。在公司股权结构上，本次股票发行前，董事会主席李彦宏持股69.6%，为第一大股东；CEO龚宇持股1.8%。在主要机构投资者中，小米创投持股8.4%，高瓴资本持股5.7%。

路透社指出，此次上市将为爱奇艺带来额外的财务优势。同时也意味着8年来百度在互联网娱乐领域的投入将在公开市场获得回报。

从爱奇艺股价浮动来看，对于短时间内从破发到回升，戈壁创投合伙人徐晨对中国财富网表示，属于正常反应。“大家对于国内政策变化的不确定性存在顾忌。因为国内竞争局势一直在调整和变化，我国流量成本和用户维护成本比较高，视频平台的数量又比较多。”徐晨说。

另一位专注于文娱领域的投资人对中国财富网表示，中美贸易战爆发对市场和中概股冲击是存在的。但市场对爱奇艺的价值还是认可的，所以这几天股价回升属于意料之中。

据科技部日前发布的2017中国独角兽企业榜单显示，爱奇艺以估值45.9亿美元排名第21位。在上榜的164家企业中，与爱奇艺同为文化娱乐行业的还有猫眼电影、一下科技、快手、阿里音乐等，爱奇艺是唯一一家上榜的视频网站。

众所周知，国内在线视频网站由腾讯视频、爱奇艺、优酷三分天下。而赴美上市，爱奇艺并非第一个。

2010年12月，成立6年的优酷在纽交所上市，发行价12.8美元，募集资金2.33亿美元。优酷股价最高时曾超过70美元，但在三个月内就跌进30美元区间。2012年8月，优酷土豆合并，改名优酷土豆。2015年10月，优酷土豆被阿里收购退市。退市时，优酷土豆股价为27.5美元。

根据爱奇艺招股说明书及2017年腾讯财报透露的信息来看，截止2017年第四季度，在 DAU（日活跃用户数量）方面，腾讯以 1.37 亿的活跃度领先于爱奇艺的 1.26 亿。在会员规模方面，截至2018年2月，爱奇艺付费会员规模为6010万，腾讯视频付费会员为6259万。

与其他领域一样，在线视频网站三分天下的格局同样折射BAT的行业布局。据天眼查显示的爱奇艺融资历史来看，百度一直为其站台。

业内人士表示，百度作为控股比例逾70%的股东，不仅在资金上给予爱奇艺支持，在技术上也同样为爱奇艺的内容提供了充分的保障。爱奇艺一直强调自己是以先进的人工智能、大数据分析和其他核心专利技术为基础的领先技术平台，与百度的技术支持不无关系。

而据公开数据显示，优酷在上市前共融资6轮，直至2015年被阿里收购退市。

中国传媒大学MBA商学院院长王雪野表示，视频网站“烧钱”很厉害，如果不是像BAT这样的巨头，很难有资本可以撑住局面。而BAT面对这样的行业情况，做出这样的选择，也是为了行业布局，把握住这片市场，为日后扩大版图做基石。

值得注意的是，爱奇艺曾表示，目前在线视频处于资本密集型行业，需要大量现金支持业务、内容收购和技术投资。同时，又面临激烈的市场竞争，一些竞争对手有更长的经营历史和更多的财务资源。如果竞争对手获得更高的市场认可，或能提供更吸引人的内容，会对爱奇艺的业务、财务状况和运营结果产生重大不利影响。

总体来说，爱奇艺是一个以影视和综艺为主要内容的网络视频精品化内容平台，一般的业务模式是付费内容+内容分布=订阅模式。除此之外，爱奇艺的业务模式强化IP能力、自制优质视频内容，为付费会员服务。

据爱奇艺招股书显示，公司2017年总营收为人民币173.784亿元，较2016年的112.374亿元增长54.6%，其中内容成本达到了126亿元。目前营业收入主要来自于广告商和付费用户，此次上市募得的资金将主要用于平台内容和技术两方面的投入。

从平台内容上看，爱奇艺以购买第三方的大剧热综为主，近年来平台自制内容呈上升趋势。其中《老九门》、《中国有嘻哈》、《河神》等都是其自制内容，收视率极佳。相比于前几年，网站自制内容开始独当一面。

公司首席内容官王晓晖表示，爱奇艺将一方面加大对原创内容的扶持，另一方面用大数据、人工智能等技术为平台赋能，力争打造一个全方位的娱乐公司。

就营业收入而言，数据显示，广告占爱奇艺收入的半壁江山。在2015年、2016年和2017年，爱奇艺广告营收分别为33.98亿元、56.5亿元和81.59亿元。2017年在线广告营收占总收入的46.9%，较2016年增长了40.09%。

除了广告收入外，网站的用户付费能力可观。招股书显示，会员收入有较大增长，2015年、2016年及2017年的会员服务收入分别为9.96亿元、37.62亿元、65.360亿元，上升快速。会员服务收入在总收入中的占比从2015年的18.7%上升至2016年的33.5%，2017年这一比例上升至37.6%。

据爱奇艺在路演时公布数据显示，中国网络视频会员服务市场规模已从2012年的4亿元，增至2016年的121亿元，预计到2022年将达到730亿元，年复合增长率达到34.9%。知名美港股券商老虎证券的分析师认为，爱奇艺赴美上市代表着网络泛娱乐消费内容升级。

路透社指出，上市带来的财务优势将使爱奇艺与中国市场上的竞争对手形成对比。那么拓展了新的融资渠道的爱奇艺，是否会撼动三分天下的市场格局坐上“视频网站之王”的位置？市场拭目以待。

作者：解欣洁

新媒体编辑：田甜

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本文转自中国财富帮(微信号：cfbondcom)

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